本文摘要：摩根大通 的Marko Kolanovic指出,低利率前景让金融市场 的风行交易如此风行,现在是 时候采行逆向操作者,出售诸如价值股之类被忽视 的资产。 这位策略师说道,债券收益率 的持续上升过去十年性刺激股票和相同收益实时下跌,动量股、较低波动股、大盘快速增长股和派息股展现出引人注目。他说道,廉价股和经济脆弱股与相同收益之间不存在负相关,因此代表了对债券收益率和这些挤迫交易潜在反败为胜 的对冲。

摩根大通 的Marko Kolanovic指出,低利率前景让金融市场 的风行交易如此风行,现在是 时候采行逆向操作者,出售诸如价值股之类被忽视 的资产。　　这位策略师说道,债券收益率 的持续上升过去十年性刺激股票和相同收益实时下跌,动量股、较低波动股、大盘快速增长股和派息股展现出引人注目。他说道,廉价股和经济脆弱股与相同收益之间不存在负相关,因此代表了对债券收益率和这些挤迫交易潜在反败为胜 的对冲。

　　“随着债券收益率相接近于零,这种趋势有可能将要完结,对多资产人组包含极大风险,”Kolanovic在给客户 的一份报告中写到。“即使收益率没提升,通过这样 的投资人组产生中低个位数回报率 的长年前景很低,因此,仓位配备有可能被迫从债券和类债股票改向极具周期性 的市场领域。”　　这位策略师过去一年大部分时间都在促销价值股,提及了还包括市盈率、空头回补和经济声浪在内 的诸多理由。

尽管该类别股票极有较好展现出,但未有挣脱2006年以来持续跑完赢 的局面。本月早些时候,罗素1000价值股指数相对于快速增长股指数 的比例跌到至历史新高。　　尽管市场观察者明确提出了各种理由说明价值股 的萎靡,常常被提到 的一个理由是 低迷 的经济往往不会制止冒险不道德,这种环境体现在债券收益率上升上。

而Kolanovic则在它们 的相关性上看见了一线希望。　　“如果收益率（或通胀预期）开始下降,这些投资人组可能会经历三重压制：债券价值将走低,上述股票 的估值将忍受压力,债券股票相关性将因此好转（因其本身与收益率涉及）,”Kolanovic写到。“价值股和周期股可以对冲我们指出 的多资产人组三大风险。

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